一、市場(chǎng)概述

根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2020年4月，本月基層余糧基本售罄，深加工企業(yè)原糧庫(kù)存也下滑，貿(mào)易商惜售情緒較強(qiáng)，玉米價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行態(tài)勢(shì)，全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲3.98%。

根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2020年4月份國(guó)內(nèi)豆粕月度均價(jià)3092元/噸，環(huán)比上漲145元/噸，漲幅4.93%。從整個(gè)4月份來(lái)看，除了月初豆粕價(jià)格上漲以外，其實(shí)大多時(shí)間豆粕行情都是一個(gè)下跌過程，但無(wú)奈的是，因3月下旬和4月初豆粕價(jià)格漲勢(shì)迅猛，價(jià)格基數(shù)漲勢(shì)較高價(jià)位，因此即便在4月中旬之后的大多時(shí)間都是下跌也依然未改變?cè)露染鶅r(jià)環(huán)比明顯上漲的趨勢(shì)。

圖表：2020年4月中國(guó)玉米月度價(jià)格走勢(shì)圖(單位：元/噸)

圖表：2020/15年中國(guó)豆粕月度均價(jià)走勢(shì)統(tǒng)計(jì)(單位：元/噸)　

二、市場(chǎng)分析

玉米

1、供應(yīng)基層余糧陸續(xù)出清

本月東北產(chǎn)區(qū)玉米銷售進(jìn)度整體已超過九成，基層余糧不到一成，大部分已經(jīng)轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手中。主產(chǎn)地玉米供應(yīng)量尤其優(yōu)質(zhì)糧源有限，北方港口集港量減少，但南銷量也持續(xù)偏低，庫(kù)存繼續(xù)上升。截至月底北方港口庫(kù)存共計(jì)388萬(wàn)噸。華北產(chǎn)區(qū)基層余糧僅一成多，玉米價(jià)格持續(xù)走高，本地貿(mào)易商仍存一定的惜售情緒，出貨積極性不高，糧源供給偏緊。

本月南方港口預(yù)報(bào)船期靠港量減少，截止本月底蛇口港庫(kù)存總量約60萬(wàn)噸左右。產(chǎn)地余逐步出清，南方銷區(qū)到貨量也有所降低，市場(chǎng)可售現(xiàn)貨相對(duì)偏緊。

2、需求企業(yè)持續(xù)補(bǔ)庫(kù)

東北地區(qū)貿(mào)易主體看漲熱情高漲，積極收購(gòu)建庫(kù)，貿(mào)易主體庫(kù)存較為充足。加工企業(yè)庫(kù)存同比偏低，仍有補(bǔ)庫(kù)需求。市場(chǎng)需求疲軟走貨清淡制約，北方港口價(jià)格受到抑制，發(fā)運(yùn)利潤(rùn)持續(xù)倒掛，貿(mào)易商出貨意向不高。?華北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商看漲氣氛較濃，建庫(kù)意愿增強(qiáng)。加工企業(yè)庫(kù)存同比偏低，存在補(bǔ)庫(kù)需求，但由于玉米價(jià)格持續(xù)上行，深加工企業(yè)加工效益不佳，企業(yè)開工率有下降趨勢(shì)，加工企業(yè)繼續(xù)抬價(jià)意愿不積極。南方港口飼料企業(yè)采購(gòu)心態(tài)維持謹(jǐn)慎，執(zhí)行前期合同為主。南方銷區(qū)飼料企業(yè)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，現(xiàn)貨采購(gòu)仍然維持謹(jǐn)慎心態(tài)。部分大型飼料企業(yè)逐步有補(bǔ)庫(kù)行為。

3、期現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)

本月CBOT期貨價(jià)格階段性下行，截止4月30日，7月合約價(jià)格比一月前下跌25.25美分/蒲式耳，報(bào)收319.75美分/蒲式耳;大連玉米期價(jià)區(qū)間上移，截至4月30日大連玉米2009合約收于2074元/噸，較上月末上漲26元/噸。

豆粕

1、美豆壓榨預(yù)估上調(diào) 出口下調(diào) 年末庫(kù)存上調(diào) 報(bào)告利空

華盛頓4月9日消息，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周四公布的4月供需報(bào)告顯示：美國(guó)2019/20年度大豆種植面積、收割面積、大豆產(chǎn)量、單產(chǎn)均與上月一樣;報(bào)告中將美國(guó)2019/20年度大豆壓榨預(yù)估為21.25億蒲式耳，3月預(yù)估為21.05億蒲式耳。美國(guó)2019/20年度大豆出口預(yù)估為17.75億蒲式耳，3月預(yù)估為18.25億蒲式耳。美國(guó)2019/20年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為4.8億蒲式耳，3月預(yù)估為4.25億蒲式耳。阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5200萬(wàn)噸，3月預(yù)估為5400萬(wàn)噸。阿根廷2019/20年度大豆出口預(yù)估為820萬(wàn)噸，3月預(yù)估為820萬(wàn)噸。巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.245億噸，3月預(yù)估為1.26億噸。巴西2019/20年度大豆出口預(yù)估為7850萬(wàn)噸，3月預(yù)估為7700萬(wàn)噸。中國(guó)2019/20年度大豆進(jìn)口預(yù)估為8900萬(wàn)噸，3月預(yù)估為8800萬(wàn)噸。

2、原本擔(dān)心疫情下主要出口國(guó)大豆運(yùn)輸困難 但實(shí)際近月中國(guó)大豆到港龐大

在3月中下旬開始因新冠疫情開始在歐美大流行，鑒于對(duì)疫情擔(dān)憂影響到運(yùn)輸?shù)葐栴}，中國(guó)大豆豆粕供應(yīng)或越來(lái)越緊張。但事實(shí)上并非如此，根據(jù)調(diào)查顯示，隨著近兩個(gè)月中方采購(gòu)的巴西大豆陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆中遠(yuǎn)期供應(yīng)形勢(shì)將明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)5-7月份大豆到港量分別高達(dá)990萬(wàn)、980萬(wàn)和960萬(wàn)噸，大豆供應(yīng)形勢(shì)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，豆粕行情仍有回落風(fēng)險(xiǎn)。

3、新冠疫情壓力下 國(guó)際原油暴跌 大豆也受拖累

紐約4月20日消息，美國(guó)原油期貨周一崩跌，史上首次跌至負(fù)值區(qū)域，收于令人瞠目結(jié)舌的每桶負(fù)37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫(kù)欣的儲(chǔ)油空間迅速減少，促使交易商大舉拋售。國(guó)際指標(biāo)布倫特原油期貨價(jià)格亦大幅下跌，但遠(yuǎn)沒有美國(guó)原油那么疲軟，因全球范圍內(nèi)還有更多儲(chǔ)油空間。紐約時(shí)間4月20日14:30(北京時(shí)間4月21日02:30)，NYMEX近月5月美國(guó)原油合約暴跌55.90美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每捅負(fù)37.63美元，跌幅達(dá)306%，盤中一度觸及每桶負(fù)40.32美元的歷史低點(diǎn)。交投更為活躍的6月原油期貨收跌4.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每捅20.2043美元，遠(yuǎn)高于近月合約價(jià)格。5月和6月合約的價(jià)差一度擴(kuò)大至每捅60.76美元，為歷史上兩個(gè)相鄰月份合約的最大價(jià)差。

三、后市建議

目前國(guó)內(nèi)大部分玉米掌控在貿(mào)易環(huán)節(jié)，基層余糧庫(kù)存已經(jīng)明顯下降。我們預(yù)判，5月上旬玉米價(jià)格總體穩(wěn)中偏強(qiáng)為主的可能性依舊偏高，后續(xù)價(jià)格上漲力度將逐步減弱，此判斷暫不改變。值得一提的是，受新冠疫情因素影響，5月中旬拍糧的概率更大，預(yù)計(jì)臨儲(chǔ)拍賣啟動(dòng)后有望出現(xiàn)新的價(jià)格趨勢(shì)。

4月底期間，美豆持續(xù)在低位震蕩，疫情壓力下美豆短期難有持續(xù)升高。國(guó)內(nèi)方面，因巴西貨幣貶值，刺激大豆出口大幅攀升，預(yù)計(jì)巴西4月大豆出口量最高可能達(dá)到1500萬(wàn)噸，其中約80%為中國(guó)采購(gòu)，預(yù)計(jì)5-7月中國(guó)大豆月到港在1000萬(wàn)噸。隨著近期巴西大豆大量到港，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率上升，豆粕供應(yīng)增加，行情也在持續(xù)看空。因此雖然隔夜美豆略止跌上升，但國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也僅大多保持平穩(wěn)，局部窄幅波動(dòng)，想要反彈看來(lái)目前不容易。不過，目前豆粕現(xiàn)貨仍然趨緊，且大多工廠已經(jīng)將5月合同預(yù)售完畢，對(duì)豆粕價(jià)格依舊存在支撐，其抗跌性也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，總體上我們認(rèn)為近期及后期持續(xù)偏弱為主的可能性較大。

文章推薦：李娜