本周國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)大部分時(shí)間表現(xiàn)為弱勢(shì)，尤其是周三、周四跌幅加大，僅在周一當(dāng)天部分地區(qū)窄幅漲跌互現(xiàn)，截至到周四沿海地區(qū)主流價(jià)格為2880-2980元/噸，較上周下跌70-100元/噸。外圍方面，美豆良好的出口需求以及美國(guó)生物柴油需求量大幅攀升減少了市場(chǎng)對(duì)美豆庫(kù)存的擔(dān)憂，提振美豆期貨價(jià)格從上周四至本周一連續(xù)三晚累計(jì)收高10美分左右；但因美豆優(yōu)良率良好，豐產(chǎn)預(yù)期不變，美豆?jié)q幅受限制。之后，天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部的西部地區(qū)的降水緩解了主要種植地區(qū)干燥天氣狀況限制產(chǎn)量的擔(dān)憂，美豆生長(zhǎng)形勢(shì)良好，市場(chǎng)預(yù)期8月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告將上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估；同時(shí)，巴西新季大豆種植面積增加產(chǎn)量有望再創(chuàng)紀(jì)錄也為遠(yuǎn)期市場(chǎng)增添壓力，周二、周三美豆止?jié)q轉(zhuǎn)跌，尤其是周二大跌14.5美分，截至到周三晚11月合約收于878.25美分，累計(jì)收跌近18美分。

國(guó)內(nèi)方面，在經(jīng)歷了近期持續(xù)炒上漲后，在上周下半周豆粕便開始出現(xiàn)偏弱回落調(diào)整走勢(shì)，但在中美關(guān)系暫時(shí)無(wú)法緩和而存在持續(xù)惡化的背景下，工廠挺價(jià)心態(tài)依舊很強(qiáng)，豆粕總體表現(xiàn)抗跌現(xiàn)象明顯；進(jìn)入本周一，部分地區(qū)還出現(xiàn)窄幅漲跌10-30元不等可以很好的說(shuō)明問(wèn)題。不過(guò)，周二、周三，周四、尤其是周三、周四兩天下跌加大至40元/噸地區(qū)明顯增多。美豆周二晚大跌14.5美分是關(guān)鍵；其次，國(guó)內(nèi)供應(yīng)基本面也是實(shí)實(shí)在在的給力，因前期國(guó)內(nèi)進(jìn)口商采購(gòu)量巨大，預(yù)計(jì)8月大豆到港量將超過(guò)千萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量持續(xù)攀升有效保證遠(yuǎn)期供應(yīng)，且進(jìn)口大豆拍賣已經(jīng)展開，市場(chǎng)預(yù)期拍賣量在300萬(wàn)噸，主要是為秋季大豆讓庫(kù)，油廠開機(jī)率保持高位豆粕供應(yīng)寬松，豆粕行情在內(nèi)外壓力共同拖累下，加大豆粕下跌幅度。

我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)正處于旺季，油廠多數(shù)8月合同已經(jīng)售完，以及中美關(guān)系依舊緊張，對(duì)后期的大豆供應(yīng)依舊存在擔(dān)憂，因此油廠挺價(jià)意愿仍存在。但總體上近期將處于一個(gè)偏弱回調(diào)的階段，等待8月份美農(nóng)月度供需報(bào)告的指引。

重要因素：

1、美豆主產(chǎn)區(qū)降水緩解了干旱擔(dān)憂

CBOT大豆期貨周二收盤下跌1.6%至7月15日以來(lái)最低水平，受天氣預(yù)報(bào)打壓。天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)中西部的西部地區(qū)的降水緩解了主要種植地區(qū)干燥天氣狀況限制產(chǎn)量的擔(dān)憂。巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)期同樣給大豆市場(chǎng)增添壓力。CBOT近月8月大豆合約收盤下跌13-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.83-3/4美元;交投最活躍的11月大豆合約收低14-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳8.81-3/4美元。11月大豆合約盤中跌至10日、20日、30日和40日移動(dòng)均線下方。

2、美豆優(yōu)良率持續(xù)良好  天氣炒作動(dòng)力不足

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止8月2日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率升至73%，高于市場(chǎng)預(yù)期，美豆開花率和結(jié)夾率兩項(xiàng)指標(biāo)也高于五年均值水平，當(dāng)前美豆生長(zhǎng)狀態(tài)較佳。美豆市場(chǎng)天氣炒作動(dòng)力不足，豐產(chǎn)前景阻礙市場(chǎng)上行。市場(chǎng)預(yù)期8月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告將上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估，期待報(bào)告最終指引，7月份預(yù)估是41.35億蒲式耳。

3、巴西陳豆已經(jīng)很少  但新豆種植面積增進(jìn)一步打壓盤面

農(nóng)業(yè)分析機(jī)構(gòu)Agroconsult的分析師周二表示，巴西2020/21年度大豆種植面積預(yù)計(jì)將增加110萬(wàn)公頃，這料提振大豆產(chǎn)出達(dá)到1.326億噸，7月份報(bào)告預(yù)計(jì)是1.31億噸。商品經(jīng)紀(jì)公司StoneX(前身為福四通)周二預(yù)期巴西2020年大豆出口量預(yù)計(jì)為8,100萬(wàn)噸，較7月份發(fā)布預(yù)估值上調(diào)100萬(wàn)噸，而2019/20年度巴西大豆出口量為7,400萬(wàn)噸。

4、種種壓力下，國(guó)內(nèi)豆類炒作情緒下降，獲利回吐壓力明顯增大，豆粕現(xiàn)貨隨之繼續(xù)下滑。

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