一、市場概述

根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2020年3月，本月基層余糧持續(xù)減少、中儲糧積極收購助推市場看漲心態(tài)，各方收購主體入市收購行為增多，流通糧源供給偏緊，玉米價格繼續(xù)偏強(qiáng)，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲0.26%。

根據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，2020年3月份國內(nèi)豆粕月度均價2947元/噸，暴漲171元/噸，漲幅6.14%。圍繞在市場的大趨勢是：隨著新冠疫情在中國逐步得到控制，國內(nèi)的豆粕供應(yīng)和需求都逐步轉(zhuǎn)為正常，但新冠疫情卻在歐洲等乃至全國各地開始大爆發(fā)，導(dǎo)致美股、國際原油一系列資本市場瘋狂暴跌，美豆期價也因而受到波及；之后各國的救市行動開始紛紛出臺，美豆期價也因而開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場也因擔(dān)心疫情會影響巴西、阿根廷大豆的外運(yùn)，美豆期價進(jìn)而更是大漲不斷；國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在下半月原本近階段的供應(yīng)偏緊以及對后期大豆到貨延期的擔(dān)憂，價格出現(xiàn)連續(xù)暴漲。此外，油脂行情從春節(jié)至今持續(xù)處于弱勢狀態(tài)，豆粕行情因而更進(jìn)一步獲得反向支撐。

二、市場分析

玉 米

1、基層存量持續(xù)下降

本月東北產(chǎn)區(qū)基層種植戶開始為春耕備耕準(zhǔn)備，變現(xiàn)需求增加，余糧陸續(xù)轉(zhuǎn)移至貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存，基層余糧減少至不足3成。隨著物流進(jìn)一步恢復(fù)，北方港口到貨量增加，每個港口汽運(yùn)到港基本維持在1-1.5萬之間，港口庫存持續(xù)上升。截至月底北方港口庫存共計(jì)289萬噸。華北產(chǎn)區(qū)頻繁降雨天氣影響，基層種植戶保存新糧難度加大，本地糧源的上量規(guī)模不斷擴(kuò)大?；鶎佑嗉Z在3成多，其中其中河南售糧進(jìn)度最快，河北、山東進(jìn)度相對緩慢。本月南方港口中下旬到貨預(yù)期有所減少，庫存有所減少，截止本月底蛇口港庫存總量約46萬噸左右。南方銷區(qū)到貨糧源多元化，除東北、華北玉米到貨外，部分西北糧也持續(xù)到貨。

2、下游階段性補(bǔ)庫

東北地區(qū)受玉米價格上漲到高位影響，貿(mào)易囤糧風(fēng)險增加，貿(mào)易商已消化庫存為主。復(fù)工的加工企業(yè)庫存水平偏低，收購意愿較強(qiáng)。北方港口集港成本保持高位，發(fā)運(yùn)利潤持續(xù)倒掛，港口貿(mào)易商出貨意向不高。華北產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖存欄處于低位，飼料需求較弱；下游產(chǎn)品價格利潤也進(jìn)一步被壓縮，個別企業(yè)利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)虧損，大部分深加工企業(yè)多以隨用隨采為主，態(tài)度相對謹(jǐn)慎。南方港口飼企剛需補(bǔ)庫，隨用隨采為主。南方銷區(qū)受肺炎疫情仍在防控階段以及非洲豬瘟疫情零星出現(xiàn)影響，下游需求依舊疲軟，飼企庫存采購心態(tài)謹(jǐn)慎。

3、現(xiàn)貨走勢、漲跌互現(xiàn)

本月CBOT期貨價格震蕩走低，截止3月31日，5月合約價格比一月前下跌26.75美分/蒲式耳，報收341.50美分/蒲式耳；大連玉米期價震蕩走高，截至3月31日大連玉米2009合約收于2048元/噸，較上月末上漲84元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨小幅偏強(qiáng)，全國現(xiàn)貨均價月環(huán)比上漲0.26%。

圖表：2020年3月中國玉米月度價格走勢圖(單位：元/噸)

豆 粕

1、美農(nóng)報告對市場影響早已退位 市場關(guān)注度不高

美國農(nóng)業(yè)部將全球2019/20年度大豆末庫存預(yù)估上調(diào)至1.0244億噸，2月預(yù)估為9.886萬噸，分析師此前預(yù)計(jì)為9,933萬噸。美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)巴西2019/20年度的大豆產(chǎn)量預(yù)估100萬噸，至1.26億噸，處于市場預(yù)的高端。阿根廷大豆產(chǎn)暈預(yù)估亦上調(diào)100萬噸，至5,400萬噸。美國維持2019/20年度大豆年末庫存預(yù)估在4.25億蒲式耳不變，另外產(chǎn)暈、單產(chǎn)和收割面積也維持不變。

2、新冠疫情在全球肆虐  各國采取刺激政策  美豆期價國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨受到提振

全球疫情最新數(shù)據(jù)（4月1日世界各國疫情最新數(shù)據(jù)），新冠病毒全球感染人數(shù)累計(jì)突破80萬人（809608），死亡人數(shù)39545人，美國累計(jì)感染人數(shù)累計(jì)165874人，意大利累計(jì)感染人數(shù)101739人，西班牙累計(jì)感染人數(shù)94417人。隨著疫情在全球肆虐，全球都進(jìn)入了緊急狀態(tài)，受此影響，美股此前幾次熔斷，原油暴跌至二十多美元一桶，資本市場嚴(yán)重受損。為了挽救市場，各國開始在防疫情的同時，采取了一系列措施刺激經(jīng)濟(jì)，近來市場也因而有些好轉(zhuǎn)。美豆期價也受到了提振，月內(nèi)期價持續(xù)暴漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在月底沿海地區(qū)漲到了3200元/噸，漲幅之劇烈。

3、巴西、阿根廷大豆出口國大豆外運(yùn)擔(dān)憂

為阻止新冠肺炎疫情擴(kuò)散，阿根廷主要谷物出口中心--羅薩里奧北部的一個重要港口城鎮(zhèn)20日宣布禁止卡車進(jìn)入，但當(dāng)?shù)爻隹谏虝硎荆l(fā)貨尚未受到影響。Timbues政府本周初在其網(wǎng)站上曾宣布，該鎮(zhèn)的所有商業(yè)、工業(yè)及港口活動將自19日起暫停，以對抗疫情。港口運(yùn)營商稱，拉丁美洲最大港口--桑托斯港將維持常規(guī)運(yùn)轉(zhuǎn)，周三曾與碼頭工人和相關(guān)部門開會討論采取措施防范新冠肺炎疫情傳播。運(yùn)營商組織Sopesp的主席在聲明中稱，港口利益相關(guān)方的代表組建了危機(jī)委員會。類似的擔(dān)憂還有很多，國內(nèi)因擔(dān)心后期大豆到港，豆粕行情月內(nèi)因而大漲。

4、密切關(guān)注巴西等大豆裝船情況  或許國內(nèi)供應(yīng)沒那么糟糕

巴西馬托格羅索州卡納拉納鎮(zhèn)將修訂關(guān)于新冠肺炎疫情的封鎖令，以允許Faria（法利亞）、美國嘉吉、法國路易達(dá)孚、以及中糧集團(tuán)等全球性貿(mào)易公司外運(yùn)農(nóng)產(chǎn)品，屆時，大約2000輛卡車將可以在未來10天穿越該小鎮(zhèn)，以幫助運(yùn)輸大豆。

圖表：2020/15年中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

三、后市預(yù)測

隨著“新冠”疫情在全球惡化蔓延，部分國家開始限制農(nóng)產(chǎn)品出口，這對“用糧大戶”中國來說，不算是好消息，這對提振當(dāng)前玉米價格走勢發(fā)揮了積極作用，因此我們預(yù)判，近期玉米價格將易漲難跌，總體穩(wěn)中偏強(qiáng)為主的可能性明顯提升。

四月第一天，因?yàn)槊绹r(nóng)業(yè)部發(fā)布的播種意向預(yù)測數(shù)據(jù)利好，隔夜美豆期價收漲。國內(nèi)方面，豆粕庫存降至低位，油廠惜售情緒增加，同時市場普遍預(yù)期大豆到港延遲，為豆粕現(xiàn)貨行情提供強(qiáng)勢支撐；但，當(dāng)日連盤豆粕期貨下跌、電子盤美豆走勢也較差，豆粕現(xiàn)貨在此前持續(xù)暴漲以及預(yù)計(jì)4月和5月國內(nèi)大豆到港量逐漸恢復(fù)，豆粕行情大多數(shù)回落10-30元/噸左右。后期需持續(xù)關(guān)注南美裝船情況，如果后期到港大豆充足，則國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格回調(diào)風(fēng)險將提高；但如果到貨情況不樂觀，或新冠疫情蔓延下，巴西大豆運(yùn)輸持續(xù)受阻等問題的話，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨頻刷新高風(fēng)險也依舊存在。

文章推薦：孫曉云