一、市場概述

　　2017年1月(1月1日-1月31日)本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情隨預(yù)期穩(wěn)中下滑。盡管1月份美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美豆種植面積、單產(chǎn)及總產(chǎn)量預(yù)估，令報(bào)告意外利多，但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基本面弱勢(shì)逐步顯現(xiàn)，在供應(yīng)增加、繼續(xù)采購訂單減少、后期行情明顯看弱的壓力下，豆粕市場行情跟隨預(yù)期穩(wěn)中下滑。此外，本月來看盤面因報(bào)告利多、且阿根廷巴西天氣不利提振期價(jià)走勢(shì)，但全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓力仍在，對(duì)盤面以及豆粕現(xiàn)貨市場依舊形成深遠(yuǎn)壓力，業(yè)內(nèi)對(duì)豆粕市場行情走勢(shì)看法謹(jǐn)慎，年前適度備貨后觀望心態(tài)濃厚。

二、市場分析

　　1、美豆期貨及連盤豆粕期貨市場

　　本月，美豆期價(jià)先跌后揚(yáng)再跌。月初因技術(shù)賣盤、出口數(shù)令人失望及南美天氣適宜大豆收割及生長打壓美豆期價(jià)下跌至994美分，之后因美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多，期價(jià)最高沖至1080美分，之后因報(bào)告消化利多后回吐前期漲幅，期價(jià)回落至1024美分，較上月末996美分上漲18美分。

　　本月，國內(nèi)連粕跟隨美盤走勢(shì)，但相對(duì)外盤來看，由于國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交不給力，加之供應(yīng)基本面增加，因此連粕走勢(shì)強(qiáng)度不及美盤。截止月末1705合約收盤2913元/噸，較上月末2936元/噸比，不漲反跌。

　　2、豆粕現(xiàn)貨行情走勢(shì)及成交情況

　　本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價(jià)環(huán)比下跌，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全國月度均價(jià)3366元/噸，環(huán)比下跌131元/噸，跌幅3.76%。盡管1月份美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美豆種植面積、單產(chǎn)及總產(chǎn)量預(yù)估，令報(bào)告意外利多，但國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基本面弱勢(shì)逐步顯現(xiàn)，在供應(yīng)增加、繼續(xù)采購訂單減少、后期行情明顯看弱的壓力下，豆粕市場行情跟隨預(yù)期穩(wěn)中下滑。此外，本月來看盤面因報(bào)告利多、且阿根廷巴西天氣不利提振期價(jià)走勢(shì)，但全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓力仍在，對(duì)盤面以及豆粕現(xiàn)貨市場依舊形成深遠(yuǎn)壓力，業(yè)內(nèi)對(duì)豆粕市場行情走勢(shì)看法謹(jǐn)慎，年前適度備貨后觀望心態(tài)濃厚。

　　本月國內(nèi)豆粕成交量巨幅下滑，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量62萬噸，雖然較上月424萬噸巨幅成交量下降362萬噸。首先，今年春節(jié)前豆粕備貨時(shí)間早、且備貨時(shí)間長，早在11月份開始終端用戶就陸續(xù)備貨，當(dāng)然這也是因?yàn)榇饲靶星槌掷m(xù)上漲，貨源難買所造成的原因;而進(jìn)入1月份后，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基本面弱勢(shì)開始逐步顯現(xiàn)，終端用戶謹(jǐn)慎采購態(tài)度顯現(xiàn)，并且在前期大多數(shù)終端用戶已經(jīng)買貨，在進(jìn)入1月份都以執(zhí)行前期合同為主，繼續(xù)采購訂單的大幅減少。此外，今年春節(jié)來得早，1月27日即是農(nóng)歷年三十，因此在1月下旬到來前大多用戶都開始陸續(xù)放假，這也是導(dǎo)致1月份豆粕交易量大幅下降的主要因素。

3、大豆到港數(shù)量及油廠壓榨大豆數(shù)量

　　根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年12月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港899萬噸左右，全年1-2月份累計(jì)到港量8322.91萬噸。預(yù)計(jì)2017年1月份國內(nèi)大豆港口到港量在768萬噸，較去年同期565萬噸比增長35.76%。

　　油廠開機(jī)方面，1月份國內(nèi)油廠開機(jī)情況良好，主要是大豆到港量龐大，壓榨利潤雖然較前期下滑，但總體上依舊尚可，從而刺激油廠開機(jī)率高漲。根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，全月綜合平均開機(jī)率高達(dá)58.04%，環(huán)比增長0.26%;全月大豆壓榨量達(dá)到720萬噸，環(huán)比增長10萬噸。

4、主要工廠大豆、豆粕庫存及未執(zhí)行合同情況

　　從1月份油廠大豆庫存來看，大豆庫存數(shù)量幾周內(nèi)基本都維持在320-350萬噸左右，國內(nèi)大豆到港數(shù)量增加，但油廠開機(jī)率高漲，大豆庫存雖然較上月有所增加，但增加也不是特別明顯。

　　從1月油廠豆粕庫存來看，隨著油廠開機(jī)率高漲和繼續(xù)簽售合同減少，油廠豆粕庫存開始逐步增加，從月內(nèi)四周看豆粕周度庫存基本在41-46萬噸水平，較上月比呈逐步增加趨勢(shì)。不過，因之前合同簽售較多，年前油廠大量執(zhí)行合同發(fā)貨，庫存增加總體情況也相對(duì)有限。

　　從1月豆粕未執(zhí)行合同來看，隨著工廠豆粕合同的出貨執(zhí)行，而新增簽售訂單不多，工廠未執(zhí)行合同呈每周逐步下降趨勢(shì)。根據(jù)本月四周工廠未執(zhí)行合同看，每周豆粕未執(zhí)行合同都在持續(xù)下降，每周豆粕未執(zhí)行合同從月初的460萬噸下降到月末最低380萬噸，最后一周略增長至400萬噸。

5、國內(nèi)養(yǎng)殖市場變化狀況

　　1月份，國內(nèi)生豬價(jià)格先漲后跌。月初因南方腌制臘肉、且持續(xù)霧霾天氣導(dǎo)致交通運(yùn)輸受阻，生豬收購難度大，企業(yè)壓價(jià)計(jì)劃不但拖后，且進(jìn)一步抬高了收購價(jià)格，從而刺激生豬價(jià)格持續(xù)上漲;進(jìn)入中旬，豬價(jià)開始有漲轉(zhuǎn)跌，南方臘肉腌制逐步尾聲，北方雖然開始?xì)⒛曦i，但養(yǎng)殖戶集中出欄，市場豬源增加，豬價(jià)因而開始轉(zhuǎn)跌;下旬，隨著春節(jié)不斷臨近，北方殺年豬需求增加，但對(duì)市場提振作用仍較為有限。而為保證春節(jié)期間物價(jià)穩(wěn)定，儲(chǔ)備肉投放地區(qū)不斷增加，加之年前養(yǎng)殖戶出欄時(shí)間已不多，出欄積極性提升，市場豬源增加，屠宰企業(yè)收購順暢，壓價(jià)意向再起，但為保證正常生產(chǎn)所需，屠宰企業(yè)壓價(jià)較為謹(jǐn)慎，市場鮮銷需求有所增加，年前豬價(jià)大幅下調(diào)的可能性不大，整體將以高位盤整為主。

　　1月份，國內(nèi)雞蛋價(jià)格先跌后漲。上旬和中旬期間，雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，并且創(chuàng)下2017年開年以來新低。原因在于受春節(jié)備貨力度減弱影響，食品廠及蛋商庫存積壓過剩，加之雞蛋供應(yīng)量持續(xù)充足，對(duì)雞蛋價(jià)格形成拖累，致使近兩周雞蛋價(jià)格整體下滑。下旬，全國雞蛋價(jià)格苦盡甘來，終于迎來上漲行情，主要原因是春節(jié)臨近，鮮蛋備貨逐步啟動(dòng)，市場需求有所提升，市場供大于求矛盾稍有緩解，尤其是華東、華中地區(qū)雞蛋價(jià)格漲幅最為明顯，但由于漲前基數(shù)偏低，周度均價(jià)環(huán)比繼續(xù)走低。預(yù)計(jì)短期內(nèi)雞蛋價(jià)格仍有上漲空間，但幅度有限。

　　1月份，國內(nèi)白羽肉毛雞不斷走跌，且屢創(chuàng)新低。肉毛雞出欄量有所增加，而元旦節(jié)后食品廠備貨暫告一段落，雞肉產(chǎn)品售價(jià)回落，屠宰場下調(diào)毛雞收購價(jià)格，兩方面疊加導(dǎo)致目前毛雞價(jià)格低位，且預(yù)計(jì)至春節(jié)前毛雞價(jià)格都將上漲乏力。之后，因多地頻發(fā)H7N9禽流感影響，造成市場需求愈發(fā)低迷?？偠灾昵叭饷u市場供大于求局面難以打破，價(jià)格上漲乏力，預(yù)計(jì)后市毛雞價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)為主。

三、后市預(yù)測

　　進(jìn)入1月份后，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場由此前供應(yīng)緊張逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)增加，行情也因而開始逐步轉(zhuǎn)弱，市場普遍認(rèn)為春節(jié)之后供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，行情還將進(jìn)一步看弱。但根據(jù)預(yù)期，3-5月份國內(nèi)進(jìn)口大豆存在一定缺口，尤其是4-5月份缺口最大，若后期油廠壓榨利潤無法改善，或?qū)⑦M(jìn)一步影響進(jìn)口商采購計(jì)劃。此外，若因美新總統(tǒng)特朗普上任后因政治造成的中美貿(mào)易及巴西罷工等因素造成大豆無法迅速彌補(bǔ)上，那么豆粕供應(yīng)的壓力或難隨預(yù)期跟上。那么，我們年前預(yù)期的3-4月份行情出現(xiàn)反彈可能性較大。

郭艷榮