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新華財經(jīng)鄭州1月27日電（李麗靜、吳鄭思）作為我國第一個活體交割的期貨品種，上市已經(jīng)半個多月生豬期貨成功實現(xiàn)了“穩(wěn)起步”。作為一個連接著萬億產(chǎn)業(yè)的品種，在豬價下跌已成為行業(yè)內(nèi)共識的背景下，期貨作為風(fēng)險管理工具，是否被養(yǎng)殖行業(yè)所認知和接受？業(yè)內(nèi)又是如何看待未來豬價的運行節(jié)奏？
帶著這些問題，記者走訪了一些養(yǎng)殖企業(yè)和分析機構(gòu)。從走訪的情況來看，在生豬期貨上市之初，養(yǎng)殖企業(yè)或首日即下場“練手”，或至今仍在靜觀其變，或已組建專業(yè)團隊全力備戰(zhàn)。專家稱，生豬期貨“穩(wěn)起步”符合市場預(yù)期。作為衍生工具，其優(yōu)化資源配置，為客戶服務(wù)，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用將逐步顯現(xiàn)。
一、或試水或觀望企業(yè)各取所需
根據(jù)大商所提供的數(shù)據(jù)，生豬期貨上市首日，3個掛牌合約、總計1.8萬手的持倉中，法人客戶持倉占比23.2%。而在上市首周，就有逾1000家單位客戶參與其中，其中包括中糧肉食等多家上市公司。為進一步加深對市場運行特點和相關(guān)業(yè)務(wù)流程的了解，溫氏股份、正邦科技、德康集團、天康生物、武漢金龍等多家養(yǎng)殖企業(yè)均有在首日參與生豬期貨的交易。
不過，記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，雖然我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關(guān)注生豬期貨的上市，但也并不是全部盲目下水。
溫氏集團豬業(yè)一部市場經(jīng)營部總經(jīng)理嚴樹芬稱，公司在當(dāng)日生豬期貨開盤后便嘗試性地參與了生豬期貨交易，以熟悉期貨交易規(guī)則。下一步公司將逐步建立和完善生豬期貨操作的相關(guān)管理制度和操作流程，更好地通過套期保值規(guī)避生豬現(xiàn)貨價格可能的下跌風(fēng)險。
正邦科技也在生豬期貨上市首日參與了交易。據(jù)該公司期貨部的劉鵬介紹說，之所以首日參與，“主要是熟悉生豬期貨的交易、結(jié)算等各項流程，通過對內(nèi)部審批、指令下達、資金調(diào)撥、結(jié)算風(fēng)控等過程的演練，為后期公司逐步參與生豬套期保值交易做好準備?！?/FONT>
牧原股份首席戰(zhàn)略官秦軍在接受記者采訪時稱，公司早在2016年就結(jié)合生豬現(xiàn)貨銷售團隊，組建了生豬期貨團隊，包括了行情策略、交易、交割、財務(wù)、內(nèi)控等崗位。像大商所在設(shè)計生豬期貨合約的時候，就跟牧原在內(nèi)的行業(yè)內(nèi)其它一些較大企業(yè)，都有很頻繁的接觸。
“現(xiàn)在牧原生豬期貨團隊以自主培養(yǎng)為主，人數(shù)不多，只有四五個人。這個團隊平均年齡只有20多歲，比較年輕?！鼻剀娬f，希望未來公司在團隊建設(shè)方面，以自主培養(yǎng)為主，實現(xiàn)自主培養(yǎng)與人才引進相結(jié)合。
二、豬價下跌成共識反彈不可免
作為新上市品種，生豬期貨首周交易流動性適中，交易有序理性。銀河期貨分析師發(fā)布研報稱，第二周生豬期貨盤面持續(xù)震蕩的主要原因，是市場交易主題缺乏，市場對生豬的交易邏輯主要在圍繞遠月成本端邏輯展開。
“生豬期貨上市以來，三個合約都呈現(xiàn)一個下降趨勢，這反映了生豬市場的一個周期性邏輯。不管是從市場角度看，還是從企業(yè)角度看，都反映了豬價弱勢下行的趨勢?！蔽业霓r(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)分析師李明告訴新華財經(jīng)，而從成本角度，結(jié)合與企業(yè)的溝通和盤面的情況來看，推測2109合約外購仔豬成本線在21000元/噸左右，2111合約和2201合約外購仔豬成本線則均在19800元/噸左右；三個合約自繁自養(yǎng)的成本線都在14000元/噸左右。
“按照成本+利潤角度來看，近一周，全國仔豬價格維持在1400—1500元/頭左右，25000元/噸整體在成本附近。”銀河期貨分析師認為，但大方向來看，隨著能繁母豬存欄的逐步增加，仔豬供應(yīng)水平也預(yù)計將有所回升，價格回落趨勢仍然比較確定。大方向上來看，生豬期貨盤面仍有一定的回落空間。
牧原股份首席戰(zhàn)略官秦軍也認為，“現(xiàn)在的豬價在每公斤30多元，從歷史上看還處于一個比較高的水平。但是隨著供應(yīng)量的恢復(fù)，未來豬價的逐步回落是個大概率事件?！?/FONT>
尤其是春節(jié)后，秦軍指出，供應(yīng)端，生豬產(chǎn)能恢復(fù)情況良好，市場生豬供應(yīng)將逐漸增加；但屆時，消費端將進入豬肉需求淡季，因此預(yù)計春節(jié)后，豬價將開始逐漸進入下行通道，但受到養(yǎng)殖成本增加的提振，預(yù)計豬價緩跌概率較大。“回落過程當(dāng)中可能會有一些波動，但趨勢總體向下是沒問題的。”他認為。
河南省嵩縣正大鑫豕海技術(shù)指導(dǎo)、高級畜牧師楊現(xiàn)軍接受記者采訪時說，受春節(jié)需求、進口受限及非洲豬瘟等因素影響，短期豬價將繼續(xù)維持高價運行。他說，現(xiàn)在，隨著豬價接連上漲，養(yǎng)殖戶壓欄惜售的意愿較前期有所增強，加之節(jié)日需求提振以及海外疫情防控措施對凍肉出口影響，預(yù)計春節(jié)前豬價大概率維持高位震蕩。
中信建投期貨研究員魏鑫也提示說，2021年生豬價格預(yù)計以偏弱震蕩為主，產(chǎn)能的恢復(fù)是偏弱趨勢的核心，但在產(chǎn)能恢復(fù)的過程中，還需要關(guān)注非洲豬瘟的影響以及當(dāng)前能繁母豬生產(chǎn)效率較低導(dǎo)致的恢復(fù)可能不及預(yù)期。
三、掛牌價格遠超預(yù)期產(chǎn)業(yè)龍頭仍在等待時機
生豬期貨在上市之初給出的掛牌基準價不僅高于市場對2021年豬價的平均預(yù)估水平，也遠超過市場預(yù)期。據(jù)了解，不少熱衷于“炒新”的交易者毫不猶豫地做了空。那么，作為養(yǎng)殖企業(yè)是否有分到了這杯羹呢？
在采訪中，秦軍告訴記者說，“現(xiàn)在的合約是9月份的，對于我們一個現(xiàn)貨企業(yè)來說，不可能是說從套保的角度去做這么遠的合約。生豬在9月份出欄，我們比較理想的套保合約，是近月合約，正常就是三個月以內(nèi)。因為三個月以內(nèi)的合約，一是它離的近，跟現(xiàn)貨的背離度小，第二個交易會相對活躍?！?/FONT>
秦軍說，除了合約時間和交易活躍度，團隊成熟也需要時間，歷煉也是企業(yè)考慮的一個因素。他希望通過對生豬期貨的一段觀察，然后根據(jù)企業(yè)的實際需要，決定何時參與、參與多少。
據(jù)了解，其他養(yǎng)殖巨頭對于生豬期貨也是“做好了準備、靜待時機”。新希望也在互動平臺表示，公司目前還未參與實際的生豬期貨交易，今后會在合適的時機入場。溫氏股份在接待調(diào)研時表示，公司已組建專業(yè)的生豬期貨團隊，短期來看會以研究為主。
“生豬養(yǎng)殖企業(yè)參與套保也需要關(guān)注市場的流動性和容納能力，從當(dāng)前的環(huán)境來看，生豬期貨還處于開始運行的階段，企業(yè)也處于嘗試或者觀望的階段。”魏鑫認為。
“大部分養(yǎng)殖企業(yè)是實體出身，重心放到養(yǎng)殖上，對于期貨只是聽說過，沒有專業(yè)的人員進行操作，實際在開盤當(dāng)天的參與度并不是太高，也和大部分實體養(yǎng)殖企業(yè)并沒有設(shè)立專門的期貨部門有關(guān)。”李明說，相反飼料企業(yè)或者集團化企業(yè)具備期貨部門，也配備有專業(yè)的人員，因為對于飼料生產(chǎn)和配比上，要根據(jù)不同的原料進行對沖操作，確保整體的利潤穩(wěn)定。
魏鑫進一步指出，生豬期貨上市半月，養(yǎng)殖企業(yè)一方面希望盤面能夠再給出較好的機會進行套保，另一方面也希望市場能夠有更大的容量和流動性。從目前所了解的信息來看，前期養(yǎng)殖企業(yè)有少部分參與，但隨著價格回落到26元/公斤以內(nèi)，套保的意義不大，養(yǎng)殖企業(yè)也就以觀望為主了。
四、期貨為產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)的價值正在逐步體現(xiàn)
雖然龍頭養(yǎng)殖企業(yè)暫未全方位介入，但養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)對生豬期貨及其他衍生品的運用其實已經(jīng)開始。
據(jù)魏鑫介紹，目前市場有超過60項的“期貨+保險”項目幫助中小型養(yǎng)殖企業(yè)、合作社和農(nóng)戶進行價格風(fēng)險的保證。
固始申達牧業(yè)有限公司負責(zé)人楊偉現(xiàn)在正利用生豬期貨的交易價格，指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)。剛過去的這個周六，他的豬廠剛下完一批貨，30斤的仔豬，每頭賣1100元，他的220仔豬共賣了24.2萬元。他說，“根據(jù)生豬期貨的交易價格，我認為現(xiàn)在的仔豬的價格是比較合理的?！彼f，雖然預(yù)期今年生豬現(xiàn)貨價格會有所下降，但春節(jié)前豬價不會有太大變化，而且即使未來下跌，企業(yè)也還是有贏利空間的。所以，他對今年的生豬生產(chǎn)持樂觀態(tài)度。
秦軍認為，不要過度解讀生豬期貨對于生豬企業(yè)的經(jīng)營上的一些意義，期貨是個衍生品，是個風(fēng)險管理工具。作為高風(fēng)險業(yè)務(wù)，它是一個雙刃劍。從工具本身來說，又是一個中性的。他非常欣賞生豬期貨合約一手16噸的設(shè)計，認為是大商所做了長期充分調(diào)研后，充分考慮現(xiàn)貨銷售的特點，盡量接近現(xiàn)貨銷售做出的，即現(xiàn)貨交易一車生豬，重量大約在16噸左右。他說，“合約設(shè)計它是有道理的，設(shè)計背后的思想非常細，為什么設(shè)計這么大的合約，不是外界想象的為了抑制什么，因為這就是現(xiàn)貨銷售的現(xiàn)狀?！?/FONT>
他說，“隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；潭鹊奶岣?，企業(yè)對價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理工具的需求也日益迫切。生豬期貨的上市，可為企業(yè)提供客觀的、可采信的價格預(yù)期，為企業(yè)提供更豐富的風(fēng)險管理手段，對養(yǎng)殖企業(yè)合理發(fā)展布局、產(chǎn)能規(guī)劃提供一定的幫助。期貨市場為企業(yè)提供了對沖生豬價格及養(yǎng)殖利潤波動風(fēng)險的工具，企業(yè)根據(jù)自身特點選擇使用，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的目標?！?/FONT>
“生豬期貨上市，對規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)而言，多了一條經(jīng)營的道路。而通過逐步參與期貨及衍生品市場，能有效管理飼料成本和生豬銷售價格，利潤得到穩(wěn)定，效益得到提升，拓寬了道路，企業(yè)發(fā)展自然也會越來越規(guī)?；?，未來會發(fā)展成為必不可少的高速公路?！崩蠲髡f。
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