一、養(yǎng)殖利潤分析

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止4月24日毛雞、817肉雜雞、蛋雞和肉鴨整體回落，養(yǎng)殖利潤分別為0.09元/羽、0.97元/羽、6.2元/羽和-1.43元/羽，環(huán)比上月同期除蛋雞以外其余出現(xiàn)盈利下降甚至轉虧現(xiàn)象，整體盈利水平處于歷史同期中等以及偏低水平。

據(jù)商務部監(jiān)測，4月13日至19日全國食用農(nóng)產(chǎn)品市場價格比前一周下降0.1%，連續(xù)8周回落，累計降幅7.5%，其中禽產(chǎn)品價格小幅上漲。由于春節(jié)假期期間活禽交易受限，對肉禽市場造成一定的沖擊，在各地區(qū)有條件恢復活禽交易后，肉禽市場經(jīng)歷了集中出欄導致價格出現(xiàn)回調(diào)，預計隨著出欄逐步企穩(wěn)，價格有望止跌回升。鑒于生豬養(yǎng)殖恢復周期較長，國儲凍豬肉的投放也只是階段性的，畜肉價格偏高以及消費溢出效應對遠期禽蛋禽肉價格仍有支撐作用。

養(yǎng)殖利潤主要是受養(yǎng)殖成本和蛋價共同作用的結果，通過觀察蛋價養(yǎng)殖利潤變化圖，4月蛋雞配合料價格基本持平、飼料成本支撐一般，而蛋雞養(yǎng)殖利潤連續(xù)7周維持盈利狀態(tài)，且盈利水平較3月份有所好轉；隨著肉禽交易穩(wěn)步恢復，淘汰雞回款效率較前期提高，而蛋價整體處于歷史同期中等偏低水平，養(yǎng)殖企業(yè)短期現(xiàn)金流壓力有所緩解；五一小長假臨近而蛋價短暫止跌后再度走弱，隨著復工復學推進，預計5月養(yǎng)殖利潤穩(wěn)中向好。

結合雞蛋各月份合約期價走勢判斷，市場預期維持5至9月合約期價逐步回升的格局，其中7月與8月和9月合約間期價差價最大。綜合來看，價格運行整體符合歷年季節(jié)性規(guī)律。蛋雞苗價格仍處于歷史同期最高水平也驗證了市場看漲后市的觀點，但考慮到五一小長假備貨，鮮蛋價格短暫止跌后再度走弱，對于端午節(jié)假期行情建議暫時持謹慎態(tài)度，后市主要看向宏觀經(jīng)濟走向（CPI食品類）以及肺炎疫情的拐點。

二、雞齡結構分析

卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截止2020年3月，全國在產(chǎn)蛋雞存欄13.348億只，環(huán)比上漲0.99%，同比上漲10.64%。隨著新開產(chǎn)蛋雞的逐步增多，雞齡結構年輕化。根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，一季度雞蛋的產(chǎn)量同比增長了1.6%，其中3月份的雞蛋產(chǎn)量同比增長了5.7%。考慮到4月蛋雞苗價格維持歷史同期最高水平，顯示4月份養(yǎng)殖企業(yè)育雛雞補欄積極性良好，市場對遠月行情存在一定樂觀情緒。

2019年四季度年育雛雞補欄量2.85億只，環(huán)比三季度年育雛雞補欄量2.59億只增幅10.04%，環(huán)比去年同期2.01億只增幅41.8%，預計2020年一季度新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增多，帶來一定供應壓力。考慮到2018年四季度補欄量較歷史同期偏少，按照蛋雞養(yǎng)殖周期測算，預計2020年二季度可淘老雞數(shù)量2.01億只環(huán)比一季度降幅18%，預計將對二季度淘汰雞的價格形成一定支撐，經(jīng)過3月禽類集中淘汰，以及后市淘汰恢復正常節(jié)奏，對禽肉禽蛋價格形成利好。

考慮到蛋雞、肉雞和生豬主要飼料的同源性、以及生豬養(yǎng)殖變現(xiàn)周期長的特點，預計短期生豬有效供應維持穩(wěn)中偏弱的格局，可淘蛋雞和雞蛋作為一種植物蛋白轉化為動物蛋白的高效渠道，對可淘蛋雞和雞蛋價格形成支撐。

三、現(xiàn)貨價格季節(jié)性分析

3月份雞蛋現(xiàn)貨價格最低報2687元/500千克，最高價報2942元/500千克，截止4月29日，4月鮮蛋最高價報3138元/500千克，最低價報2814元/500千克，通過對比價格走勢圖可以發(fā)現(xiàn)，4月份高低價較3月份高低價出現(xiàn)抬升。隨著五一小長假臨近，鮮蛋價格短暫止跌后再度走弱，市場走貨情況穩(wěn)中偏弱，整體來看五一假期需求拉動預期或落空。肺炎疫情以來全行業(yè)生產(chǎn)及消費均受到不同程度的影響，對應雞蛋來說，除非國內(nèi)疫情出現(xiàn)拐點，學校開學以及工廠全面復工，否則短期餐飲方面的集中消費需求難以釋放，雞蛋農(nóng)貿(mào)市場走貨情況難有提振。

4月10日統(tǒng)計局公布2020年3月通脹數(shù)據(jù)，同比情況：由于市場供應充足，雞蛋、水產(chǎn)品和鮮果價格分別下降5.1%、3.5%和0.2%。綜合來看，積極宏觀調(diào)控政策下二季度通縮風險有限，也將給雞蛋的期現(xiàn)價格帶來一定支撐。

綜合來看，前期積壓的禽類集中出欄后，后市預計恢復正常節(jié)奏，蛋價利空影響逐漸消化，復工復學的預期下雞蛋和淘汰雞消費逐漸企穩(wěn)，但肺炎疫情影響下部分餐飲消費仍然偏弱，預計5月鮮蛋價格整體運行于歷史同期的中等偏低水平。

四、雞蛋市場展望

5月份蛋雞飼料玉米或先抑后揚和豆粕存在跌價預期，飼料成本預期持穩(wěn)，對鮮蛋價格支撐一般；預計隨著5月復工復學的持續(xù)推進，雞蛋消費需求有望出現(xiàn)好轉，但部分餐飲需求仍受疫情限制，預計鮮蛋價格處于歷史同期中等偏低水平；隨著前期積壓的禽類集中淘汰，對禽肉和禽蛋的利空影響轉淡，后市可淘老雞數(shù)量環(huán)比一季度偏少，一定程度對鮮蛋價格形成支撐；預計二季度生豬存欄整體仍然同比去年偏弱，繼續(xù)利好禽蛋禽肉的消費需求；隨著能繁母豬連續(xù)6個月回升，預計對遠月豬價形成一定利空。
蛋雞養(yǎng)殖利潤連續(xù)7周盈利且盈利幅度較3月有改善，4月份蛋雞苗價格仍處于歷史同期最高水平，顯示市場對遠月存在一定樂觀預期，補欄積極性良好。根據(jù)雞蛋各月份期價走勢，市場維持5-9月份價格震蕩上行預期；預計隨著雞蛋消費好轉以及淘汰雞回款效率上升，未來蛋雞養(yǎng)殖利潤整體穩(wěn)中向好。

文章推薦：胡俊