2020年雞蛋主要邏輯因素分析

（一）主要矛盾發(fā)生變化，基本邏輯回歸常態(tài)化。

生豬作為國(guó)內(nèi)主要肉類食品，同時(shí)占比世界約50%消費(fèi)量，因此存欄下降缺口直接帶動(dòng)禽類產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅走高，雞苗價(jià)格、淘汰雞價(jià)格均創(chuàng)歷史新高。

非洲豬瘟對(duì)雞蛋的影響邏輯：疫情由2018年8月份開始擴(kuò)散，造成生豬存欄量下降，豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)帶動(dòng)禽肉及蛋白替代品的消費(fèi)量，雞蛋受蛋白的替代增加了消費(fèi)量，禽肉替代推升了淘汰雞價(jià)格創(chuàng)歷年新高，加速了老雞淘汰積極性，淘汰雞和雞蛋同時(shí)存在高額利潤(rùn)時(shí)，供應(yīng)增加的幅度有限。因此，2019年蛋價(jià)的走高由供應(yīng)端的提振及消費(fèi)端的增加造成。在基本邏輯上，雞肉是豬肉的直接替代品，通過(guò)數(shù)據(jù)及圖表分析，替代效應(yīng)在豬肉價(jià)格上漲趨勢(shì)中，且價(jià)格高于25元/公斤，對(duì)淘汰雞價(jià)格上漲影響較大，豬肉開始回落且價(jià)格低于40元/公斤，對(duì)淘汰雞價(jià)格上漲影響較大。替代品效應(yīng)影響中下跌的敏感性高于上漲。因此，我們得出基本結(jié)論，2020年豬肉價(jià)格漲幅不高于40元/公斤，且呈下降走勢(shì)時(shí)，雞蛋替代品效應(yīng)將銳減。

淘汰雞價(jià)格與豬肉價(jià)格對(duì)比圖

育雛雞、后備雞補(bǔ)欄量圖表

（二）供應(yīng)壓力凸顯，蛋價(jià)易跌難漲。

蛋雞的存欄量主要是由養(yǎng)殖利潤(rùn)推動(dòng)，2017年7月至今，蛋雞養(yǎng)殖行情已經(jīng)持續(xù)兩年半的高額利潤(rùn)，雖然老雞淘汰量較大，但是育雛雞的補(bǔ)欄量遠(yuǎn)超過(guò)淘汰量。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，2019年11月全國(guó)蛋雞總存欄量為14.32億只，同比增加13.2%。通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比分析，2015年存欄量月均14億只，蛋價(jià)日均3.62元/斤（2015年是蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)正常周期年份）；2019年存欄量月均13.8億只，蛋價(jià)日均4.16元/斤。存欄量雖然只減少了1.4%,但是價(jià)格卻增長(zhǎng)了15%。僅從數(shù)據(jù)對(duì)比分析，對(duì)價(jià)格增長(zhǎng)貢獻(xiàn)主要是豬肉替代效應(yīng)，假設(shè)豬肉替代效應(yīng)下降，供應(yīng)變化不大的情況下，蛋價(jià)理論上存在10%-15%的下降空間，也是價(jià)格回歸常態(tài)化的合理空間。

蛋雞存欄量圖表

蛋雞存欄量與現(xiàn)貨價(jià)格圖表

（三）高額養(yǎng)殖利潤(rùn)下，推升存欄增長(zhǎng)。

蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)市場(chǎng)化程度較高。雞蛋價(jià)格運(yùn)行的基本邏輯是由養(yǎng)殖利潤(rùn)推動(dòng)，雞蛋價(jià)格高，成本不變，養(yǎng)殖利潤(rùn)高企；養(yǎng)殖利潤(rùn)增加補(bǔ)欄積極性，增加供應(yīng)；需求不變，供應(yīng)增加，價(jià)格下跌；價(jià)格下跌，成本不變，養(yǎng)殖利潤(rùn)下降；養(yǎng)殖虧損降低補(bǔ)欄積極，供應(yīng)減少，需求不變，價(jià)格上漲。目前蛋價(jià)4.2元/斤，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)綜合成本2.8-3元/斤，養(yǎng)殖利潤(rùn)仍達(dá)1.3元/斤，利潤(rùn)率高達(dá)30%，因此在高額養(yǎng)殖利潤(rùn)下，預(yù)計(jì)2020年存欄量將會(huì)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如缺乏需求端的大幅增加，在存欄量較大且呈繼續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，后市供大于求的矛盾將愈演愈烈，促使蛋價(jià)跌破養(yǎng)殖成本的概率較大。

綜上所述，隨著非洲豬瘟疫情的緩解，保供穩(wěn)價(jià)的政策措施連續(xù)出臺(tái)，豬肉價(jià)格政策紅線的劃定，預(yù)計(jì)2020年雞肉及蛋雞的替代效應(yīng)銳減，蛋雞養(yǎng)殖行情將回歸基本面常態(tài)，根據(jù)目前的養(yǎng)殖利潤(rùn)及存欄量，供大于求將替代非洲豬瘟成為主要矛盾，2020年蛋價(jià)走弱概率加大。

在目前的大環(huán)境中，蛋價(jià)出現(xiàn)大反彈的概率極小?

今年雞蛋行情的火爆，出現(xiàn)了大量擴(kuò)棚跟新建棚的，改變不了跟漲不跟跌的歷史，既然新人來(lái)了，就要去面對(duì)，去想辦法提高自己應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，等狼如果真來(lái)了，也能讓自己少受一些傷（根據(jù)以往市場(chǎng)案例，狼總會(huì)來(lái)，但不會(huì)來(lái)的很快，但要做好狼來(lái)的準(zhǔn)備）。

2020年在雞蛋行情中，我們養(yǎng)殖場(chǎng)可能會(huì)面臨一些困難，可能不會(huì)蔓延的太快，希望我們多學(xué)習(xí)多總結(jié)，為有可能出現(xiàn)的困難做好、儲(chǔ)備好可應(yīng)對(duì)的能力。不詆毀不埋怨（有罵人吐槽的時(shí)間不如去總結(jié)學(xué)習(xí)）。努力爭(zhēng)取做一名能應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把握利潤(rùn)的生產(chǎn)商、中間商跟關(guān)聯(lián)行業(yè)商。

1月份雞蛋繼續(xù)出現(xiàn)大的反彈的概率不大，相反雞蛋行情近日繼續(xù)下跌概率大。從目前總體的雞蛋環(huán)境來(lái)看，如果后期再出現(xiàn)反彈行情的話也是建立在超跌的基礎(chǔ)上。

不參考雞蛋期貨，做雞蛋現(xiàn)貨，越來(lái)越不好做。因?yàn)殡u蛋期貨是一個(gè)相對(duì)公開公平公正的詢價(jià)平臺(tái)。能對(duì)遠(yuǎn)期雞蛋有個(gè)參考。千萬(wàn)不要認(rèn)為雞蛋現(xiàn)貨跟雞蛋期貨差距大，不同步，如果這樣認(rèn)為，你就不會(huì)參考期貨，不參考雞蛋期貨，我們手上就少了一門重武器。

每個(gè)人都可以能下載期貨軟件看期貨走勢(shì)，我們?cè)诳吹漠?dāng)中，先搜資料學(xué)習(xí)，不要只看一天甚至幾天的漲跌。期貨是我們現(xiàn)貨人重要的一門武器，但也是傷人非常嚴(yán)重的武器。走勢(shì)圖非常容易讓人進(jìn)入跟風(fēng)使舵、進(jìn)入自我膨脹的階段，所以一定要用心使用這門武器。

不詆毀別人抬高自己，這樣受傷的還是自己。尊重每一位不詆毀他人，有自己觀點(diǎn)的人。不管觀點(diǎn)對(duì)錯(cuò)，只要能堅(jiān)定自己的觀點(diǎn)，不去詆毀別人的觀點(diǎn)，就是一名用心的學(xué)者。

（文章推薦：王亞霆）