通常，四季度是肉類消費(fèi)高峰。一方面，整體氣溫較低，消費(fèi)者對(duì)肉類蛋白食品的偏好增強(qiáng);另一方面，春節(jié)之前，肉制品備貨需求增加。在正常年份，四季度也是屠宰的高峰，較大的屠宰量匹配了較高的消費(fèi)量，使得價(jià)格波動(dòng)在可控的范圍內(nèi)。

然而，受到非洲豬瘟的影響，今年的生豬存欄量持續(xù)環(huán)比下行。10月12日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的數(shù)據(jù)顯示，9月，全國生豬存欄量環(huán)比減少3%，同比減少41.1%;能繁母豬存欄量環(huán)比減少2.8%，同比減少38.9%。盡管存欄量下滑的速度減緩，但其不足以應(yīng)對(duì)當(dāng)前“缺豬”的現(xiàn)狀?，F(xiàn)階段存欄量并未回升，那未來數(shù)月生豬出欄量要滿足季節(jié)性需求就非常困難了。供應(yīng)短缺加上需求增強(qiáng)，若沒有政策的限制，則四季度生豬價(jià)格可能會(huì)創(chuàng)歷史新高。

雞蛋替代效應(yīng)增強(qiáng)

生豬價(jià)格超過20元/公斤之后，雞蛋價(jià)格就出現(xiàn)了明顯支撐。國慶節(jié)后，北京市場(chǎng)雞蛋價(jià)格再度站上5元/斤的大關(guān)，這是從未有過的同期最高價(jià)格。

當(dāng)前，外三元生豬全國平均價(jià)格為39.13元/公斤，其中福建、廣東、廣西三地平均價(jià)格突破40元/公斤。隨著豬價(jià)的繼續(xù)上漲，雞蛋的替代效應(yīng)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

豬肉價(jià)格大幅攀升是今年動(dòng)物蛋白類商品整體漲價(jià)的背后推手，而對(duì)于雞蛋來說，除了上述因素，自身貿(mào)易的節(jié)奏和農(nóng)戶的養(yǎng)殖心態(tài)也不可忽視。其一，貿(mào)易商產(chǎn)生“恐高”情緒，存貨意愿和能力都受到限制，渠道庫存未能得到有效提升，導(dǎo)致價(jià)格調(diào)整較為劇烈;其二，淘汰雞價(jià)格不斷創(chuàng)新高，前期部分養(yǎng)殖戶在中秋節(jié)之后進(jìn)行了集中淘汰，延緩了存欄增加的趨勢(shì)。

今年四季度，預(yù)計(jì)消費(fèi)端的變化將主導(dǎo)市場(chǎng)行情。雞蛋供應(yīng)的準(zhǔn)備周期在3—4個(gè)月，四季度在產(chǎn)蛋雞數(shù)量基本確定，從前期育雛補(bǔ)欄數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)能增加速度并沒有達(dá)到能夠有效抑制價(jià)格的水平。

現(xiàn)貨漲價(jià)引燃火線

上周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈，是周一期貨盤面多個(gè)合約漲停的主要原因。消費(fèi)淡季如此強(qiáng)勢(shì)的上漲，顯然是超出市場(chǎng)預(yù)期的。國慶節(jié)之后，并未出現(xiàn)深度回調(diào)，很可能是無縫銜接春節(jié)消費(fèi)預(yù)期。后市雞蛋行情需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾項(xiàng)：

第一，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格能否乘機(jī)進(jìn)入快速上漲通道，這關(guān)乎盤面上漲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、速度和高度；
第二，生豬價(jià)格的高點(diǎn)在哪里，這決定了雞蛋價(jià)格獲得支撐的力度；
第三，抑制豬價(jià)手段的不同直接影響雞蛋價(jià)格未來的走勢(shì)，以限制豬肉消費(fèi)為主和以擴(kuò)大肉類供應(yīng)渠道為主要區(qū)別對(duì)待。

結(jié)合上述分析，盤面上建議持有前期多單，可利用原有盈利做移動(dòng)止損，尤其是近月相關(guān)合約。在此基礎(chǔ)上，配置一些遠(yuǎn)月合約的高位空單，進(jìn)行對(duì)沖，也是不錯(cuò)的選擇。