豆粕天天喊漲為啥偏不漲？

豆粕要大漲啊，口號喊了很多天，豆粕依舊在3200上下晃悠，我們都知道，豆粕要大漲，然而現(xiàn)貨是真賣不出去啊！需求什么時候能夠回暖，為什么現(xiàn)在的需求這么差，今天根據(jù)一些數(shù)據(jù)來分析一下。

豆粕需求，主要有兩大方面,生豬與蛋雞，這兩個是消耗豆粕飼料的主力軍。那么分別講一下生豬與蛋雞目前所處的境況。豬肉價格已經(jīng)進(jìn)入虧損周期，雞蛋在近期才走出低谷。

4月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布了1-3月400個監(jiān)測縣生豬存欄信息。值得注意的是，2018年3月生豬存欄與能繁母豬雙雙出現(xiàn)了久違的反彈！據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示3月生豬存欄環(huán)比上漲1.4%，能繁母豬存欄環(huán)比上漲0.1%，據(jù)推算，分別為39912.92萬頭、3400.07萬頭。

隨著前幾年養(yǎng)殖巨頭的瘋狂擴(kuò)張，業(yè)內(nèi)紛紛表示已到了產(chǎn)能逐漸釋放的時候，而此時生豬存欄和能繁母豬雙雙出現(xiàn)反彈都釋放出一個信號，市場上生豬供應(yīng)將增加，未來兩年產(chǎn)能得到持續(xù)釋放。今年豬肉價格總體處于低位震蕩，且前期因?yàn)樘潛p，大豬出清，階段前去產(chǎn)能，預(yù)計(jì)后期需求將慢慢恢復(fù)補(bǔ)欄也將呈季節(jié)性爆發(fā)。

再來講蛋雞的情況，根據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測，2018年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.79億只，環(huán)比增加1.29%，同比去年減少3.87%。從規(guī)模方面來看，5萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，5萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加，10萬-50萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量減少，50萬只以上規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶在產(chǎn)蛋雞存欄量增加。3月份在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比小幅增加，說明3月份在產(chǎn)蛋雞新增量多于老雞淘汰量，當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍處于歷年較低水平，短期內(nèi)供應(yīng)端變化不大，考慮到三月份蛋雞補(bǔ)欄比較往年高，預(yù)計(jì)蛋雞的需求會給豆粕以支撐。

油廠庫存方面，本周大豆到港量上升，港口大豆庫存小幅增加，油廠開機(jī)率偏低，油廠大豆庫存增幅較大。截止4月13日，港口大豆庫存692.5萬噸，較前一周增加16萬噸。國內(nèi)主要地區(qū)大豆庫存413萬噸，較前一周增加67萬噸，除華北地區(qū)略降外，其余各地均有不同幅度的增加，山東廣西地區(qū)增幅較大。5-7月大豆到港量大，后期原料供應(yīng)壓力料逐漸攀升。

豆粕庫存略有下降，整體變化不大。截止13日國內(nèi)主要地區(qū)豆粕庫存82.3萬噸，較前一周降1.2萬噸，其中福建山東地區(qū)有所增加，其余各地小幅下滑，變化不大。

目前短期豆粕供需難以改變，短期寬松暫時難以扭轉(zhuǎn)，故現(xiàn)貨依舊采取保守態(tài)勢。期貨隨-盤面波動調(diào)整倉位。

華北玉米反彈難改市場跌勢

筆者提醒千萬不要因?yàn)楫?dāng)前個別區(qū)域的階段性反彈而盲目判定玉米跌勢結(jié)束，要知道臨儲拍賣只是剛剛開始，玉米現(xiàn)貨剛剛打開的下跌通道是不會輕易關(guān)閉的。臨儲玉米拍賣開啟，現(xiàn)貨市場價格普跌。但在上周末拍賣結(jié)束后，華北玉米率先做出了一個令人“詫異”的反應(yīng)，本周一不少深加工企業(yè)非但沒有繼續(xù)調(diào)低收購價，反而開始上調(diào)收購價格。這讓不少人包括部分貿(mào)易商開始“幻想”，玉米跌勢是否就此結(jié)束了？

區(qū)域反彈難改現(xiàn)貨市場大勢

筆者認(rèn)為當(dāng)前華北玉米市場的反彈現(xiàn)象，只是一個區(qū)域性的、階段性的價格波動行為，并不會影響當(dāng)前玉米現(xiàn)貨市場的大趨勢，未來一段時間玉米價格仍處于下跌通道之中。之所以如此判斷，筆者主要還是基于臨儲玉米首拍的結(jié)果來認(rèn)定。從兩日的拍賣結(jié)果來看，首日成交率高達(dá)92.77%，而次日成交率也同樣達(dá)到85.01%的高成交率。但從成交率來看，不容否認(rèn)，市場對玉米現(xiàn)貨的渴求度還是比較高的。但從成交均價來看，12日的臨儲玉米成交均價為1481元/噸，13日僅1410元/噸。以12日的成交均價為例，加上出庫費(fèi)用30元/噸左右，再加上運(yùn)費(fèi)，其到達(dá)華北地區(qū)的實(shí)際價格也僅1650～1700元/噸，考慮到新陳玉米價差在50元/噸左右，其到廠成本價格與當(dāng)前華北地區(qū)的實(shí)際成交價格依然有著明顯差異，華北地區(qū)包括河北、山東及河南地區(qū)的玉米實(shí)際價格還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于臨儲拍賣玉米理論到廠成本的。

當(dāng)前走勢跟隨臨儲拍賣變化

可能有人會質(zhì)疑，成交均價偏低主要是其中四等及等外玉米成交價格偏低，進(jìn)而拉低了實(shí)際的成交均價。以遼寧地區(qū)一等玉米成交價格作對比，12日遼寧地區(qū)共計(jì)投放2014年產(chǎn)一等玉米22.4805萬噸，實(shí)際成交22.4704萬噸，成交均價為1584.51元/噸。以到達(dá)山東為例，30元/噸的出庫費(fèi)用，外加150元/噸的運(yùn)費(fèi)，其到達(dá)山東地區(qū)的理論成本大概為1760元/噸，考慮到新陳玉米50元/噸左右的等級差，其相對于當(dāng)前市場新糧1850～1900元/噸的成交價格，仍有相對明顯的價格優(yōu)勢。不難看出，當(dāng)前玉米市場價格走勢基本上是跟隨臨儲拍賣來變化。近期北方港口平艙價格一直保持在1800元/噸以上，在臨儲玉米首次拍賣之后，由于其出庫到港之后的實(shí)際價格遠(yuǎn)低于之前北方港口的實(shí)際成交價，因此，北方港口的平艙價周一開始順勢下調(diào)，南方港口的玉米價格也因連帶關(guān)系出現(xiàn)回落。

未來現(xiàn)貨市場壓力越來越大

那么究竟是什么原因支撐華北玉米出現(xiàn)這種相對異常的反彈走勢呢？筆者通過調(diào)查了解到，華北地區(qū)這波區(qū)域性的價格反彈，主要還是華北地區(qū)深加工企業(yè)的低庫存抑或隨用隨采所致。由于臨儲玉米尚未流入市場，部分地區(qū)玉米現(xiàn)貨依然處于明顯缺貨狀態(tài)，在之前一波備貨加工消耗殆盡之后，近期部分加工企業(yè)又開啟了新的一輪備貨，進(jìn)而導(dǎo)致部分地區(qū)出現(xiàn)相對集中采購的狀態(tài)，從而支撐周邊地區(qū)玉米價格呈現(xiàn)出一波小幅反彈跡象。未來隨著時間的推移以及這波短暫的備貨完成之后，其現(xiàn)貨價格又將重回下跌的大趨勢中來。因此，在臨儲拍賣持續(xù)保持700萬噸/周的高投放之下，玉米現(xiàn)貨市場在短期內(nèi)是很難改變這種頹勢的。而且未來隨著臨儲拍賣的持續(xù)進(jìn)行，流入市場的玉米越來越多，其實(shí)際成交價格只能是越來越低，對現(xiàn)貨市場的壓力也越來越大。所以筆者建議，千萬不要因?yàn)檫@種個別區(qū)域的階段性反彈而盲目判定玉米跌勢結(jié)束，要知道，臨儲拍賣只是剛剛開始，玉米現(xiàn)貨剛剛打開的下跌通道是不會輕易關(guān)閉的。

                                 和方