調研概況：

2017年以來，生豬價格持續(xù)下跌，官方數據顯示生豬及能繁存欄持續(xù)下降，量價存在背離。那目前生豬及能繁母豬存欄情況如何？飼料銷售情況如何？豆粕銷售情況如何？帶著這些問題，在大商所支持，我們中信期貨組織，以及產業(yè)機構、金融機構等合作伙伴的協(xié)助下，我們開展了河南地區(qū)飼料產業(yè)的調研活動。在此次活動過程中，我們走訪了河南飼料生產、銷售及下游養(yǎng)殖、屠宰等企業(yè)，通過對這些飼料產業(yè)鏈條上、中、下游典型代表企業(yè)走訪與交流，收獲了一手的調研成果，希望能作為投資者預判后期豆粕及生豬價格走勢提供參考。


調研總結：

總觀點：整體上，目前母豬規(guī)模平穩(wěn)上升，生豬規(guī)模保持平穩(wěn)，后期隨著規(guī)模企業(yè)產能釋放，疊加部分二次育肥等，預計2018年生豬、豬肉供應將比較充足，生豬及豬肉價格將長期看弱，雖后期存在季節(jié)周期性上升行情的可能，但幅度料將有限。同時，飼料需求將長期看好，其中，豆粕、玉米在需求端穩(wěn)定看增預期下，其價格均存在下方支撐。

1、母豬：存欄規(guī)模整體繼續(xù)保持平穩(wěn)上升，預示全年生豬供應充足。其中，規(guī)模養(yǎng)殖場擴張，小型養(yǎng)殖場及養(yǎng)殖戶淘汰高胎齡母豬。

2、生豬：規(guī)模表現(xiàn)平穩(wěn)，出欄均重呈下滑趨勢。雖然節(jié)后有小范圍二次育肥，但整體上市場觀望心態(tài)較重。其中，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)方面，生豬出欄量預期平穩(wěn)上升，僅同比增幅有所收斂。

3、由于養(yǎng)殖戶資金壓力不大，飼料配方沒有明顯調整。預計2018年，生豬飼料需求將平穩(wěn)增長。

4、環(huán)保治理接近尾聲，河南省在2017年8、9月份環(huán)保執(zhí)行力度較大，2018年整體上料將不會比2017年更嚴，2018年整治強度上升有限。

一、 調研概況

（一）調研背景

2017年中國農歷春節(jié)過后，美國豆粕期貨價格受阿根廷天氣干旱影響而飆漲。全球蛋白需求主要看中國，中國飼料養(yǎng)殖需求的變化具有舉足輕重的意義。根據飼料工業(yè)協(xié)會數據顯示，2015年河南飼料產量達到1000萬噸以上，排全國前四，行業(yè)地位較高；另外，按照季節(jié)性周期而言，3月底為飼料養(yǎng)殖需求由淡季轉為旺季的關鍵節(jié)點。因此，無論從調研地點，還是從調研時間來看，3月河南飼料產業(yè)調研活動開展，對分析與預測未來半年的我國飼料需求都具有前瞻意義。

（二）調研目的

獲取以下方面最新進展的情況：

1、調研河南地區(qū)飼料企業(yè)銷售情況，飼料配比情況；

2、調研河南地區(qū)養(yǎng)殖戶結構，散戶退出情況，大型養(yǎng)殖企業(yè)擴張情況；

3、調研大型養(yǎng)殖企業(yè)目前存欄情況（后備母豬、能繁母豬、生豬）、出欄情況（仔豬、生豬）；

4、調研屠宰企業(yè)生豬收購情況、標準體重走勢預期。

（三）調研路線

路線：南陽—漯河—周口—長葛—許昌—鄭州

（四）調研時間

調研時間：2018年3月26日-2018年3月30日（共5天）

二、 調研內容

（一）母豬：存欄規(guī)模整體繼續(xù)保持平穩(wěn)上升

被調查樣本中，其中：（1）規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)方面，據南陽養(yǎng)殖企業(yè)、漯河屠宰企業(yè)以及鄭州養(yǎng)殖企業(yè)代表了解，被訪當地規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄規(guī)模同比均有擴增；且在規(guī)模企業(yè)產能規(guī)劃與落地上，目前僅獲悉1家河南規(guī)模企業(yè)部分原計劃產存在縮減計劃情況；（2）中小養(yǎng)殖戶方面，據南陽飼料經銷商、長葛養(yǎng)殖戶反映，被訪當地中小養(yǎng)殖戶母豬存欄環(huán)比春節(jié)前呈明顯下降趨勢，南陽、長葛地區(qū)家庭養(yǎng)殖戶母豬數量同比縮減50-60%；（3）另據鄭州獸藥商反映，鄭州地區(qū)表現(xiàn)平穩(wěn)，據了解，當地養(yǎng)殖戶原先100家，現(xiàn)在70家，很多企業(yè)從中牟縣搬到開封，但每家規(guī)模上升明顯。

究其原因，一方面，規(guī)模企業(yè)表現(xiàn)平穩(wěn)，因為仔豬仍存在盈利，價格表現(xiàn)理想；另一方面，中小養(yǎng)殖戶表現(xiàn)持平下降，由于2016年、2017年生豬價格處于高位，養(yǎng)殖戶將一些母豬推遲淘汰，目前正值生豬價格低迷，養(yǎng)殖戶趁勢將高胎齡母豬集中淘汰。

此外，從能繁母豬的價格可以看出，當前價格高于2016年初水平，側面印證了能繁后備母豬的購銷情況較好。

因此，綜上，截止目前，基于調研樣本點情況——規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)母豬規(guī)模擴增，而家庭養(yǎng)殖戶母豬規(guī)模下降，因前者擴增的絕對規(guī)模超過后者縮減規(guī)模，故使得目前母豬規(guī)模保持平穩(wěn)略增存在較大可能。


（二）生豬：規(guī)模表現(xiàn)平穩(wěn)，出欄均重呈下滑趨勢

可供出欄生豬數量較多。雖然目前生豬養(yǎng)殖虧損，但養(yǎng)殖戶沒有出現(xiàn)恐慌拋售心理。此外，目前存在二次育肥購買仔豬情況，主要是部分養(yǎng)殖戶看漲7~8月生豬行情，但并不多，大部分養(yǎng)殖戶多處于觀望狀態(tài)。

另外，生豬出欄重量能夠在一定程度上反映生豬存欄情況。調研顯示，目前生豬出欄均重大約在115-120公斤/頭，生豬出欄均重同比、環(huán)比均不約而同出現(xiàn)下降趨勢。

（三）飼料：配方比例調整有限，預混料銷售提升

從飼料經銷商了解情況顯示，全價料銷售下降，預混料銷售有所提升。其中，小豬料銷售有所增加。

究其原因，由于生豬銷售價格下降，頭均虧損約200-300元，養(yǎng)殖戶存在降低養(yǎng)殖成本的動力。鑒于16、17年養(yǎng)殖利潤較高，養(yǎng)殖戶資金壓力不大，飼料配方變化比例不大。

（四）環(huán)保：治理接近尾聲階段，料2018年整治強度上升有限

根據相關省份出臺的禽畜養(yǎng)殖水污染防治規(guī)劃，2017年底之前基本完成禁養(yǎng)區(qū)的清退工作。

從調研情況看，河南省在2017年8、9月份環(huán)保執(zhí)行力度較大，2018年整體上預計不會比2017年更嚴。調研中，個別養(yǎng)殖戶集中區(qū)域在2018年春節(jié)后遭遇高強度的執(zhí)行，主要是由于2017年政策執(zhí)行不到位所致。

對于拆遷后養(yǎng)殖戶的轉移情況，鄭州市中牟縣具有代表性。調研情況顯示：當地養(yǎng)殖戶已不多，中牟很多養(yǎng)殖場搬至開封，且每家養(yǎng)殖規(guī)模上升明顯。一方面，因為環(huán)保問題搬離；另一方面，考慮到成本收益的問題，外遷養(yǎng)殖戶盡可能擴大規(guī)模來縮減租金成本。

三、 調研總結：預計生豬供應充足，飼料需求長期看好

總觀點：整體上，母豬規(guī)模平穩(wěn)上升，生豬規(guī)模保持平穩(wěn)，后期隨著規(guī)模企業(yè)產能釋放，疊加部分二次育肥等，預計2018年生豬、豬肉供應將比較充足，生豬及豬肉價格將長期看弱，雖后期存在季節(jié)周期性上升行情的可能，但幅度料將有限。同時，飼料需求將長期看好，其中，豆粕、玉米在需求端穩(wěn)定看增預期下，其價格均存在下方支撐。

                                         丁鳳霞