2017年7月中國豆粕市場分析報告
　　一、市場概述
　　2017年7月(7月1日-31日)本月中國豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，需求市場保持基本穩(wěn)定，豆粕行情呈現(xiàn)先揚后抑走勢，月度均價環(huán)比上漲。影響市場走勢的因素主要取決于繼續(xù)消化六月底美國農(nóng)業(yè)部報告帶來的利多及美豆主產(chǎn)區(qū)天氣。中上旬因USDA種植面積報告以及季度庫存報告利多，七月上旬豆粕一度瘋漲;但臨近中旬時一場大雨澆滅了上漲火苗;下旬豆粕現(xiàn)貨來回波動為主。截止到月底，豆粕現(xiàn)貨日成交均價約為2882元/噸，較上月同期上漲164元/噸。而進入8月份USDA報告將發(fā)布基于實地調(diào)查的單產(chǎn)預(yù)估，美豆產(chǎn)量也將更為明確，市場或迎來大幅波動。就目前來看，國內(nèi)豆粕供應(yīng)一直處于高壓狀態(tài)，美農(nóng)業(yè)部報告將通過影響美豆期價從而影響國內(nèi)現(xiàn)貨行情走勢。具體分析情況如下：
　　二、期貨行情
　　7月份豆類市場行情整體由美豆產(chǎn)區(qū)天氣主導(dǎo)。6月底USDA的種植面積報告和季度庫存報告低于預(yù)期，加上空頭回補，引發(fā)CBOT大豆出現(xiàn)連續(xù)大漲，主力合約最高沖至1047美分/蒲式耳。國內(nèi)連盤豆粕也隨美豆大漲，主力1801合約最高探至2987元/噸。
　　不過好景不長，USDA公布7月供需報告前后，受到主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)影響，CBOT大豆回落，但USDA報告調(diào)低美豆新作和舊作的庫存，且降幅高于市場預(yù)期，對大豆形成短暫支撐。在本月12-13日，受到獲利了結(jié)以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善的施壓，CBOT大豆出現(xiàn)大跌。不過7月份美豆產(chǎn)區(qū)整體高溫和炎熱的天氣沒有明顯改善，因此大豆價格在隨后的時間維持在高位震蕩，在990-1020美分/蒲式耳震蕩。　
　　三、現(xiàn)貨行情
　　本月連盤豆粕隨CBOT大豆先揚后抑之后，從7月中旬開始展開了高位震蕩走勢，整體震蕩區(qū)間在2800-2900元/噸。7月豆粕現(xiàn)貨市場起初豆粕價格上漲，下游采購和提貨不積極，以及進口豆到港量巨大，故油廠大豆及豆粕庫存量增加，因而油廠脹庫停機現(xiàn)象較多。而月中旬時，豆粕現(xiàn)貨跟隨盤面回落，43%蛋白主流港口價格至2800-2860元/噸。進入到下旬，現(xiàn)貨基本面依舊不樂觀，大豆到港量大，豆粕庫存高企下游仍多觀望，價格小幅下跌，截止到月底，43%蛋白主流港口價格區(qū)間在2790-2850元/噸具體分析如下：
　　　　四、基本面分析
　　1、優(yōu)良率不及預(yù)期 美豆存下調(diào)預(yù)期
　　整個7月份，美國中西部大豆主產(chǎn)區(qū)以高溫干燥天氣為主，USDA發(fā)布的大豆生產(chǎn)進度指標也顯示，美豆優(yōu)良率出現(xiàn)連續(xù)下降。截止到7月23日，美國大豆優(yōu)良率為57%，低于一周前的61%。美豆優(yōu)良率從6月18日開始連續(xù)下降5周，并且降幅有擴大趨勢。同時，目前優(yōu)良率也是近五年同期最低水平。
　　2、國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)情況
　　7月份第一周油廠豆粕成交較好。油廠的開機率也隨之明顯回升，大豆周度壓榨量一度超過190萬噸。但隨著價格進入高位，下游補庫和提貨意愿明顯下降，豆粕周度成交降至53萬噸以下，油廠豆粕庫存不斷攀升，并且脹庫現(xiàn)象也有增多，大豆壓榨隨之被動下降。另一方面，油廠大豆到港仍未減緩，這導(dǎo)致豆粕和大豆庫存不斷創(chuàng)出高位。據(jù)統(tǒng)計，截止到7月28日當周，國內(nèi)油廠豆粕庫存達到108.34萬噸。與此同時，油廠大豆庫存也創(chuàng)下歷史新高，達到573.6萬噸，較上一月增加了80萬噸左右。
　　3、國內(nèi)需求及豆粕現(xiàn)貨成交情況
　　1)養(yǎng)殖需求情況變化：
　　在下游養(yǎng)殖需求方面，生豬價格連續(xù)下跌，生豬存欄也連續(xù)出現(xiàn)下降，農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，6月份400個監(jiān)測縣生豬存欄量較5月份減少0.2%，較2016年6月份減少3.2%。豆粕需求增長更多來自對菜粕和DDGS等其他蛋白飼料的替代，但這種需求無法改變整體的供求格局。
　　高溫天氣影響下禽類養(yǎng)殖恢復(fù)情況不佳，此外，各地暴雨天氣導(dǎo)致水產(chǎn)養(yǎng)殖復(fù)蘇進度亦較慢。
　　2)國內(nèi)經(jīng)銷商和飼料廠情況變化：
　　除了終端需求不佳外，市場結(jié)構(gòu)也不利于油廠豆粕銷售。由于經(jīng)銷商和部分飼料廠購買大量豆粕基差合同，大多經(jīng)銷商和飼料廠已處于虧損狀態(tài)，提貨不夠積極，油廠未執(zhí)行合同增多。經(jīng)銷商不敢購進新的基差合同，油廠豆粕庫存壓力大，利空豆粕行情。
　　4、國內(nèi)豆粕成交情況：
　　本月國內(nèi)現(xiàn)貨成交量整體下降，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量250萬噸，較上月的275萬噸，減少了25萬噸。
　　　　五、8月豆粕行情預(yù)測
　　今年美國大豆種植面積創(chuàng)歷史最高紀錄，上半年南美大豆已經(jīng)獲得豐收，只要美豆生長期間不出現(xiàn)大問題，全球豐產(chǎn)將成定局。國際市場上繼續(xù)關(guān)注天氣和美豆出口，7月巴西大豆出口量比6月份下降24%，但仍比去年同期增加20%，巴西是美國大豆最強出口競爭對手，巴西大豆出口下降能否給美豆帶來機會需要觀察，在沒有新利多消息出現(xiàn)之前，美豆期價預(yù)計或維持震蕩整理，適度偏弱。
　　8月中旬美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布美豆單產(chǎn)實地調(diào)查報告，在此之前美豆期價等待報告指引。我們認為美農(nóng)報告或進一步下調(diào)美豆單產(chǎn)，利多行情，而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供給壓力仍存，而下游飼養(yǎng)企業(yè)庫存偏低，隨著遠期大豆進口量下降，及油廠停限產(chǎn)范圍擴大，供給壓力將逐漸緩解，中旬現(xiàn)貨出現(xiàn)階段性上漲可能性很大，為防備由此可能導(dǎo)致的價格上漲，低庫存企業(yè)務(wù)必提前做好庫存準備。

（轉(zhuǎn)自飼料行業(yè)信息網(wǎng)）

                                            李娜